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2018-10-08 01:45

新逗趣互娱斗牛作弊器开挂透视软件助手:英特尔10亿美元提升14纳米芯片产能 10纳米良率改善

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  事件:公司于2018年10月12日宣布,与中航工业及天津保税投资签订了股权转让协议,后两者拟将其合计持有的中航直升机100%的股权转让给公司,交易对价尚待磋商。

  点评:拟收购核心军用直升机总装资产,公司业绩有望显著增厚。拟注入的中航直升机(中航直升机有限责任公司)是中航工业集团下属直升机板块平台,拥有集团几乎全部直升机相关资产。至十三五末期,中航直升机公司计划实现总收入400亿元、利润10亿元,新增民机市场占有率15%以上,进入全球直升机行业前四名。本次收购,对公司意义重大:(1)中航科工现有直升机业务归属于旗下子公司中直股份,其2017年的营收为120亿元,归母净利润为4.55亿元,参考中航直升机公司规划,拟注入资产的体量较大,有望显著增厚公司的营收与业绩;(2)中航直升机下属哈飞集团、昌飞集团的武装直升机整机业务及负责研制、预研的中航直升机研究所均注入公司,届时公司将拥有完整的军民直升机整机业务,未来有望充分受益于国防现代化建设及低空领域放开带来的军民用直升机产业快速发展;(3)本次收购系中航工业在中航科工实现H股全流通后的首次注资,将直升机制造业务完整注入中航科工,符合国家军民融合发展战略,公司中国航空产业及相关高科技产业平台地位进一步巩固,有利于公司进一步推进军民通用领域的股权投资及产业发展。

  受益10吨级通用直升机的巨大需求及列装加速,航空整机业绩释放可期。中国军用直升机保有量与国外差距较大,横向对比Flight Global统计的中美俄主要列装的军用直升机数量,以中型多用途直升机直-20为代表的中国国产军用直升机有望成为中国未来发展的重点。我们预计未来10-15年直-20的市场规模高达1000架,约为1500亿元人民币。公司旗下中直股份是中航工业唯一的A股直升机上市平台,拥有直升机业务板块的零部件生产、加工及民用直升机等业务,3本次收购完成之后,公司将完整拥有全部军民直升机整机业务,有望充分受益于新型号列装带来的市场规模扩张,公司业绩将显著增厚。

  受益于军机列装加速、民用航空产业发展,航电系统未来业绩增长可期。公司旗下中航电子是我国军机航电系统领域龙头企业,拥有完整的航空电子产业链。1)在军用航空领域,我国军机数量相对较少,约为美军的 1/4,而且在技术层面也存在较大差距。随着军机列装加速,歼-20、运-20、直-20 等新型号军机陆续交付部队,未来十年将迎来军机量产的高峰,公司未来业绩有望进一步增长;2)公司产品列入 C919 供应体系,未来有望持续受益于国产大飞机发展,未来 20 年我国民用航电系统市场需求预计超过 8000 亿元,公司航电系统业绩增长可期。

  军民领域齐增长,连接器业务前景广阔。公司旗下中航光电军用连接器涉及几乎所有军工领域,随着我国武器装备更新换代需求加速释放、国防信息化进入高成长阶段,军用连接器需求量将稳步增长。民用连接器领域,随着5G建设高峰到来及新能源汽车和轨交行业快速成长,我们预测未来十年新能源汽车产量复合增长率将达到35%,新能源汽车连接器市场空间将超过2000亿元,到2020 年城际轨道交通投资总额将达到7072亿元,中航光电有望受下游高景气度驱动实现业绩快速增长。

  航空工程服务板块,受益于通航机场建设和“一带一路”工程开发。据亚翔航空2017年中国通航报告,目前我国大陆有311个通用机场(包含未颁证机场,但不含临时起降点)。据《“十三五”规划》,到2020年全国目标建成500个以上通用机场;按照各地省政府和企业规划,2017-2020年全国将建成558个A1和A2级通用机场,预计总投资规模达1400亿元。公司旗下中航规划是国家甲级设计单位,拥有60余年航空工业专业优势,且具有保密资质,有望持续受益于国内通航机场建设项目的快速推进。

  港股全流通,公司投资价值进一步显现。公司是我国在港股上市的唯一军工板块航空股,5月公司正式纳入全流通首批试点,内资股转为H股,届时公司内资股东与H股股东的利益将趋于一致,公司有望更加注重市值管理。此外,流通股本扩大后,公司估值水平或因流动性对公司估值压制因素的消除而有所提升。公司作为中航工业的产业发展旗舰和融资并购平台,投资价值进一步显现。

  盈利预测与评级:我们对公司2018/19/20年EPS的预测分别为0.23/0.27/0.32元,对应2018/19/20年PE为20/17/14倍,给予公司“推荐”评级。

  风险提示:股权转让进度不及预期,直升机新型号换代速度不及预期,新能源与5G通信业务拓展不及预期。

(文章来源:方正证券)

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  参考消息网10月15日报道据中国驻美国大使馆网站10月14日消息,10月12日,中国驻美国大使崔天凯接受美国福克斯电视台“周日新闻”节目主持人华莱士采访,就中美关系、经贸摩擦、朝核问题等回答了对方提问。有关采访已于10月14日在该台“周日新闻”节目中播出。采访主要内容如下:

  华莱士问及对美国副总统彭斯上周涉华强硬言论的看法,包括中国采取针对共和党选民的关税政策、中国媒体在美国报纸上刊登广告进行舆论攻势,意在影响美国选举等等。崔大使指出,有关言论中所有对华指控都是毫无根据的。不干涉内政是中国外交的基本原则之一。中方立场是一贯的,并在恪守这一原则方面保持了非常好的纪录。至于中方在关税方面采取的任何行动,都是对美方向中方强征关税的一种回应,如果美方取消,我们也将随之取消。所以说,这是关税对关税,并不针对其他。而中国媒体只是借鉴了美国媒体的经验,在报纸上购买商业版面发表观点、报道新闻,这是所有媒体的惯常做法。

  在回答有关“贸易战”的问题时,崔大使表示,必须明确是谁发起了“贸易战”,这很重要。中方不愿同美国或其他任何国家打任何形式的“贸易战”。“贸易战”开打是一件不幸的事情,但错不在中方。你知道事实上中美双边贸易这么多年给美国消费者带来多少好处,美国公司在中国赚了多少钱吗?我们要看到问题的整体。但如果有人坚持对中国发起“贸易战”,我们就不得不予以反击,捍卫自己利益。我们只是被动回应而已。

  当被问及“贸易战”是否是股市重挫的原因时,崔大使表示,中美作为是世界上最大的两个经济体,有责任维护积极、建设性的双边关系,这将增强人们对全球经济前景的信心。这是我们共同的责任。

  针对美方所谓“中国的发展靠的是窃取知识产权,强制技术转让”的指控,崔大使表示,这些指控毫无事实依据,对中国人民不公平。中国有近14亿人,难以想象这世界五分之一的人口在谋求发展和繁荣时,主要依靠的不是他们自己的奋斗,而是从别人那里偷窃,或者强制别人转移技术。这是不可能的。中国人民勤劳、努力,不亚于世界上任何人。所谓“盗窃”,请美方拿出证据来。

  华莱士并问及美中两国军舰在南海近距离靠近以及美对台军售事,崔大使表示,事情发生在中国南海,就是说,在中国的家门口。因此不是中国的军舰开到加州海岸或墨西哥湾来,而是美方军舰开到了非常靠近中国岛屿和海岸的地方去。孰攻孰守,一目了然。至于美对台军售,这完全是美方干涉中国内政的明证。

  华莱士还从《百年马拉松》一书入手,问及中国是否有取代美国成为世界超级大国的野心?崔大使表示,对中国来说,我们的目标是让人民过上更美好的生活,并非要挑战或取代任何人。我们愿同包括美国在内的世界其他国家一道,构建人类命运共同体。至于你提到的书,许多美国有识之士写了很多关于中国和中美关系的好书,考虑到每个人的时间都很宝贵,我不推荐你去读(你说的)那一本。

  华莱士问及上周美国国务卿蓬佩奥访华时,中国高级官员在会上表示,将采取“一切必要措施”捍卫国家,中方准备走多远?崔大使表示,捍卫国家利益是每个国家的合法权利,中国也不例外。蓬佩奥国务卿此次在北京同中方高层官员进行了非常好的沟通,也非常及时。

  当被问及如何看待中美两国元首可能于11月底在布宜诺斯艾利斯举行的二十国集团领导人峰会上会晤时,崔大使表示,我有幸参与了中美两国元首的两次会晤,一次是去年4月在海湖庄园,另一次是去年11月在北京。显而易见,这样的高层沟通在指引两国关系向前发展方面具有关键和不可替代的作用。两国元首实现了良好的相互了解,建立了良好的工作关系。我希望并相信这样的关系会继续下去。

  崔大使在谈到朝核问题时表示,中美在实现朝鲜半岛无核化,实现半岛持久和平上拥有共同目标。这就是为什么中方欢迎并支持美朝领导人新加坡会晤,也非常期待美朝元首第二次会晤。我们希望能看到一些具体措施的实施,来进一步推动实现上述目标。同时,现实情况是,如果不让朝方看到希望,确定美方会对朝奉行较友好的政策,就无法说服朝方放弃所有核武器。因此,为了实现目标,必须采取协调同步、分阶段、循序渐进的措施。此外,中国在联合国安理会所有涉朝制裁决议上都投了赞成票,并执行所有决议。只要这些决议仍然有效,我们就会不折不扣地执行。